המיתון שבדרך... ואילו מניות לא יחזרו לראות את השיאים שלהם

התנודתיות בשוק גבוהה מאוד. יום ירוק יום אדום וכמו בכל פעם, בימים ירוקים כל אחד מבסוט על עצמו ואומר: "הנה זהו חזרנו לעליות" ואילו בימים אדומים בדיוק הפוך "כולם שוב בפאניקה, מה יקרה אחרי זה?!".

הפוסט הקודם מדבר על התחתית הקרבה ואילו סקטורים צפויים להגיב ראשונים לעליות. אם לא קראתה אותו, זה הזמן.

מעבר לכך, זה לא אומר שהמדדים הגדולים יגיעו לתחתית ויעלו אלא הם יכולים להמשיך לדשדש מספר חודשים עד שנים.

בואו נדבר על עובדות:

תשואות האוצר

האינדיקטור שצועק הכי טוב וחזק מכולם הוא עקום תשואות האוצר שמשתטח בקצב מהיר מאוד. מה שהוא מספר לנו הוא: שאי הוודאות בטווח הקצר עולה ולכן תשואת האוצר של אג"ח ארה"ב 2שנים עולים לעומת תשואת האוצר של 10שנים שנשארת יחסית יציבה.

תשואת האוצר ל-2שנים מעידה על מדיניות הפד' וחוזק הכלכלה בטווח הקצר ותשואת האוצר ל-10 שנים נקבעת ע"י כוחות השוק (נקבעת לפי שינויים בכלכלה).

תשואות אוצר שטוחות מגיעות בדר"כ בסוף תקופת צמיחה כלכלית גבוהה אשר מובילה לאינפלציה ולחששות מהאטה או זה עשוי להופיע בזמנים בהם הבנק המרכזי צפוי להעלות את הריבית.

בתקופות של חוסר וודאות גבוהה, המשקיעים דורשים תשואות דומות בכל הפדיונות.

אינפלציה

כבר מספר חודשים שהאינפלציה מרימה את הראש וכל זה באשמת הפד', שלא יספרו לכם אחרת. הדפסת מאות מיליארדי דולרים, יחד עם מענקים לאזרחים יצרו אינפלציה חזקה מאוד אשר מתחזקת כתוצאה מהמלחמה בין רוסיה-אוקראינה. האינפלציה ממשיכה להיות חזקה בגלל עליית מחירי הנפט והגז (ביידן לא רוצה לבטל את החוק שחוקק - איסור הקמת איזור קידוח חדשים לפיצלי שמן), עליה במחירי הסחורות, בעיות בשרשרת האספקה. המצב נראה כאילו אין אופציה אחרת אלה מיתון.

כל פעם שנתוני האינפלציה היו גבוהים מהשיא הקודם או לחלופין עברו את שיעורי ה-5% קיבלנו מיתון.

הבעיה עכשיו היא הרבה יותר גדולה.

מאז 2008 ניתן לראות כי השוק טס רק לכיוון אחד, בלי שום הפרעה בדרך. הגורם היחידי שאיים על הכלכלה הייתה וירוס הקורונה והסיבה שלא קיבלנו משבר עולמי היא שהפד' דאג לתמוך בכלכלה ע"י QE (הדפסת כספים ללא הגבלה). כל פעם שהייתה נוצרת בעיה בכלכלה הפד' היה מתערב ומשיק QE חדש.

הירידות החלו כאשר הפד' הודיע בנובמבר על טייפר (דיברתי על כך בפוסט הקודם) ועכשיו כך נראה מאזן הפד'.

הבעיה עכשיו שלפד' יש במאזן כ-9טריליון דולר והוא צריך להיפטר מהם.

איך הפד' אמור לתמוך עכשיו בכלכלה?

הוא לא יכול, אחרת הוא מסתכן ביצירת סביבה היפר אינפלציונית וסטגפלציה.

נפט, סחורות והמחזור הכלכלי

מחירי הנפט והאינפלציה פוגעים בצריכה הכלכלית. נהיה יקר יותר לסוע בתחבורה, המוצרים יקרים יותר ובעצם קשה יותר להתקיים כיוון שהשכר עלה אך בשיעור נמוך מהאינפלציה. כמו כן מחירי הנפט הם אינדיקטור מוביל למיתון כלכלי.

ניתן לראות שכל פעם שמחירי הנפט עלו משמעותית הדבר הוביל למיתון בחודשים/שנים שלאחר מכן.

הערכות שמחירי הנפט יגיעו ל-150$ לחבית, הרבה מכך תלוי במדיניות של ביידן. הוא פשוט צריך לבטל את החוק שחוקק למען איכות הסביבה ובכך לאפשר לחברות לקדוח בשטחי ארה"ב להפקת פצלי שמן.

תחושת הצרכנים

סקר שנערך ע"י אוניברסיטת מישיגן אשר מציג הערכות לחיסכון ובזבוז עתידי.

ניתן לראות כי הסנטימנט נופל לפני תחילת המיתון. כמו כן הרמה שאנחנו נמצאים בה עכשיו הובילה בעבר למיתון.

תחשבו על זה כך: אדם מרוויח אקסטרה 1000ש"ח בחודש הוא מוציא את זה על יציאות, מסעדות, בגדים אולי אפילו טיול טוב בחו"ל. מצב כזה הוא מצויין ותורם לכלכלה. אבל, אם אנחנו עכשיו מצמצמים את ה-1000ש"ח האלו ב-7% ולפעמים גם יותר יש לאותו אדם פחות כסף לבזבז. להוסיף לזה את העלויות הנוספות כתוצאה מהאינפלציה ומחיר הנפט (המציאות העכשווית): הנסיעות יקרות יותר, מוצרים בסיסיים יקרים יותר, משלוחים, סושי שהייתי מזמין ב-59ש"ח עכשיו עלה ל-64ש"ח. הבנתם את הנקודה.

זהב

בתקופות של חוסר וודאות הכסף בורח למקום מבטחים והזהב נחשב כגידור מצויין כנגד מיתון. הייתה הערכה שהביטקויין יכול לתפוס את מקומו אך הערכה הזאת התבדתה כיוון שהביטקויין הגיב בדיוק כמו נכסי הסיכון (מניות צמיחה).

ניתן לראות כי הזהב תופס תאוצה ובדרך לשבור שיאים חדשים, בדומה למה שהיה בשנת 2008. מצב שהוביל למיתון כלכלי כבד.

סקטורים ומניות

כמו שהזכרתי בפוסט הקודם הסקטורים שצפויים להינות בשלב הזה של המחזור הכלכלי הם: תרופות, מוצרי צריכה ולאט לאט נתחיל לראות את הפיננסים.

חשוב להתמקד על מניות שמציגות ריווחיות עולה ועוצמה במחיר המניה.

מניות שלא יחזרו לראות את השיאים שלהם בתקופת המיתון: אלו מניות שהציגו ירידה גם אם הקלה ביותר בריווחיות שלהם, ירידה בכמות הלקוחות, עלייה גדולה מאוד בהוצאות מכירה ושיווק, עליה במלאים או כל נתון שמציג ירידה ביכולת ההתרחבות של החברה.

לאחר תקופת המיתון בהחלט יהיו חברות שיחזרו לשיאים שלהם וישברו אותם, חשוב להתמקד בסקטורים שהעשור הקרוב הוא משמעותי עבורם.

לדעתי הסקטורים שיובילו את העשור הקרוב:

1. רכבים חשמליים

2. אנרגיה ירוקה

3. אבטחת מידע

4. ביג דאטא

5. בינה מלאכותית

6. פינטק (Fintech)

7. מסחר אינטרנטי (eCommerce)

8. חומרה (שבבים)

לסיכום

חשוב לי היה לשתף אתכם בדעתי על השוק, עקב השאלות הרבות שאני מקבל מכם. כמו שרובכם מכירים אותי אני אוהב להסתכל על עובדות, לכן שיתפתי אתכם באינדיקטורים המובילים של הכלכלה שחזו מיתון בעבר ואני רוצה שתפתחו את העיניים ותעבדו לפי נתונים שאתם רואים ולא לפי מה שאדם כזה או אחר סיפר.

חשוב מאוד לנהל סיכונים בתקופה הקרובה ולשאול את עצמכם האם המניות שאתם מחזיקים ישרדו את העתיד הקרוב?!